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【资讯】叶檀个股假做空

发布时间:2020-10-17 02:00:34 阅读: 来源:胸花厂家

叶檀:个股假“做空”

打开融券的盒子,释放出披着天使面具的魔鬼。  融资融券不再只具有象征意义。占据一定市场地位的股票可以双向交易、多空任选了。以往融券标的集中在大型上市公司,做空困难,现在融券标的扩展到中小市值的股票,做空个股较为方便。  对于任何一个信用存疑的市场,大规模的个股做空恐怕都不是什么好消息,做空标的被放在放大镜下,任何一个财务 、管理瑕疵都不会被放过。看看“中概股”,我们就能远瞻大规模做空的A股市场前景。  很奇怪,沪深交易所宣布增加融资融券标的后的次一个交易日,券商股、金融股等大涨。做空时代到来股指反而大涨,说明市场把融资融券标的扩容当成了利好,加上1月25日,证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》,投资者开始憧憬券商的基金托管业务收入,这说明金融公司受到了政策的强烈支持,这些利好与事实上的暂停发行新股 、货币扩张相匹配,给市场注入了短期激素。  虽然证券业赢利能力不佳,根据中国证券业协会网站公布的证券公司2012年度经营数据 ,全行业114家证券公司去年实现营业收入1294.71亿元,同比下降4.8%,实现净利润329.3亿元,同比下降16.4%。另有15家证券公司当年亏损,占证券公司总数的13%。虽然中国人民银行副行长潘功胜 26日刚在“中国经济年会”上对银行利润表示担忧,2012年银行利润大幅下滑,2013年银行业盈利增长的形势也非常严峻有官方声音在耳边说,请注意未来的债务危机,但谁在乎呢?反正眼下能够赚钱。习惯于短炒的市场通过货币感知了一切,不断上升的社会融资总量与1月份的贷款增量,说明中国进入了投资拉动、货币宽松的发展期。  A股市场只是进入了名义上的个股做空时代。  从经验数据看,融券做空量与融资数额完全不成比。根据沪深交易所1月25日的数据显示,上证所融资余额746.56亿元,当天融券资金余量是26.44亿元,融券余额仅为融资余额的3.5%左右。深交所融资余额是325.2亿元,融券余额12.04亿元,融券余额为融资余额的3.7%。平安银行 、云南白药等公司成为被融券卖空的大户,但与市值比不过是九牛一毛。标的扩充后,“两融”总量上升,但融资与融券的占比权重仍然不会变,未来做空个股的金额依然不会太高。  笔者相信有关方面难以接受个股大规模崩溃的惨状,从政策就可以看得出来,为避免转融通引发大量 “卖空”出现,证监会规定:证券金融公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的5%。同时针对限售股做出明确规定,“大小非 ”所持有的解禁后限售股在合法合规情况下,将可作为转融通业务中融券证券来源,还在限售期的股份将不能成为融券证券来源。如果出现异常情况,交易所有权利紧急处置。  抑制做空市场活跃度的根本弊端并未改变,首先是做空成本过高,成本与一年期贷款成本接近,加上支付的佣金等,做空者必须获得6%以上的收益才能获利。其次是证金公司的转融通目前只允许融资,还未开展转融券,出借证券的券商与做空者是天敌,只有在借出期间股票大跌后回涨,才能让券商与融券者双双获利。目前投资机构的对冲手段,熊市主要集中在股指期货做空,个股做多;到牛市时,最有可能的对冲方式是做多股指期货 ,做空个股。后一个对冲方法,要等到牛市到来才能加以检验。  融资的资金杠杆比率在2倍左右,A股市场小心翼翼地放开信用交易,由于市场主要集中于融资,资金杠杆的利好作用大于利空。杠杆倍数越大,对做多者越有利。  围绕着融资融券,有些机构获得了实实在在的利益,券商、交易所、证金公司、善于对冲的投资机构,去年证券业融资融券业务利息净收入52.60亿元,券商股价格上升不难理解。  一旦证金公司的转融券通道放开,个股做空时代真正来临。假做空变成真做空,市场会怎么样?预测一,市场短期波动率会上升;预测二,空穴来风的消息满天飞,普通投资者将面临严峻挑战,未来将进入专业投资时代;预测三,股市略有上升,基础并不稳固。多空博弈成为常态,市场特点就是悲观与乐观之间的轮流切换。震荡是主基调。  投资者很快会从火中取栗的美梦中清醒过来,听到小规模的债务泡沫崩溃的噼啪声不断响起,正如听到目前某些三四线小城市的房地产崩塌声。

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